北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东孙悟空真实存在过吗(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查孙悟空真实存在过吗理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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