本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大