财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即将(jiāng)举(jǔ)办(bàn)；另(lìng)外一份则是(shì)沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国式(shì)现代化(huà)中促进(jìn)金融业估值提(tí)升(shēng)和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上(shàng)了(le)主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获(huò)得极(jí)大的(de)传播。<环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语/p>

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银(yín)行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验(yàn)，大金融(róng)板块(kuài)走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结束，这一(yī)次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅(fú)超(chāo)过(guò)4％，从资金流动(dòng)来看，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在(zài)经济复(fù)苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背(bèi)景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅(fú)与成交(j环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语iāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银(yín)行股等来了(le)久(jiǔ)违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(x环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语íng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均(jūn)市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和(hé)招商银行(xíng)，其(qí)余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮(lún)估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度(dù)之(zhī)下(xià)目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利(lì)实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行股相对于(yú)其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研(yán)报，国(guó)有大行近五年(nián)分红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投资需要。近年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值处(chù)于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增(zēng)配板块(kuài)。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度(dù)是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金(jīn)经理余展昌也指出(chū)，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大(dà)行(xíng)为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的(de)银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去(qù)看金融(róng)股的爆(bào)发，并不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的(de)金融股走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不(bù)强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大(dà)市值(zhí)的板(bǎn)块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波(bō)动(dòng)的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不(bù)要(yào)单一(yī)映射(shè)分析。

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