昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我谢霆锋资产有百亿吗们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％谢霆锋资产有百亿吗；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入谢霆锋资产有百亿吗(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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