在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ET上尉是什么级别，上尉是连长还是营长F、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(h上尉是什么级别，上尉是连长还是营长é)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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