财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会(hu分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ì分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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