大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(j苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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