A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一(yī)度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bī灰姑娘作者是安徒生还是格林ng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休灰姑娘作者是安徒生还是格林g>。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少灰姑娘作者是安徒生还是格林g>。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。