近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四(sì)十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一(yī)集团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身(sh冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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