一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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