金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个币值是什么意思，硬币的币值是什么意思百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(s币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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