5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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