随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(m一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么én)概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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