金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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