四大(dà)国有银(yín)行的集体降息惊动(dòng)市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来(lái)银行业已有三波(bō)存款利率下调，此前两次(cì)分别(bié)是(shì)：4月，多家中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合作联社(shè)）下调人民币存(cún)款利(lì)率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币(bì)政(zhèng)策牵一发而动全(quán)身，与(yǔ)经济、就业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次(cì)下调(diào)通知和协定存(cún)款利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否等同(tóng)于经济(jì)增速放缓的信号？市场上关于企业(yè)、老(lǎo)百姓(xìng)手中的(de)钱(qián)变“毛(máo)”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来(lái)看，多方(fāng)观(guān)点认为(wèi)，本次(cì)存款利率新规主(zhǔ)要(yào)基于三重考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化(huà)改革深化大背景；二是对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要看到(dào)的(de)是，本(běn)次调降(jiàng)中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款，都(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2dōu)是针对特定存(cún)取需求的客户，面(miàn)向(xiàng)范围(wéi)有限。据民生证券(quàn)宏观团(tuán)队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的单位通知存款为例，常年只占企业存(cún)款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券银行团队的数据显示(shì)，协定存(cún)款(kuǎn)等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中(zhōng)提(tí)到(dào)，从过(guò)去二十年(nián)的(de)数据(jù)看，我国(guó)实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水平(píng)上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济复苏的关键时(shí)点(diǎn)上(shàng)，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目(mù)前，多方观点(diǎn)都提及的是，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化(huà)改革的过程(chéng)。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行同(tóng)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。随之而(ér)来的是(shì)，此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息差压力的必(bì)要性来看，民生证券宏观(guān)团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，并且完(wán)成存款利率调整(zhěng)的闭环，改善银(yín)行利(lì)润(rùn)空间。存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，“当(dāng)下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示(shì)，国有银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，当(dāng)下调利率有助于降低银(yín)行负债成本，推动银行投(tóu)放信贷的积极性。”民(mín)生证券(quàn)认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行净息差(chà)压力增大外，某大型银(yín)行金融市场研究员还关注到的是国内存款市场(chǎng)的供需变化——近(jìn)年来国(guó)内经(jīng)济受多(duō)重因素冲(chōng)击(jī)，居民(mín)消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好(hǎo)下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市(shì)场供需(xū)变化，综合(hé)指数(shù)经营(yíng)情况，灵活(huó)调(diào)节存(cún)款利率，只是不同银行在调(diào)整节(jié)奏、时机(jī)方面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存款利率下调(diào)带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调(diào)，要(yào)有效防(fáng)范(fàn)化解重(zhòng)点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革化(huà)险工作。一(yī)锤(chuí)定音之下，本次调降利(lì)率(lǜ)也(yě)被认为(wèi)维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基(jī)金(jīn)李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知(zhī)主要释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；二是减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券(quàn)首席经济(jì)学家罗志恒(héng)的(de)观点是(shì)，调降协定存款和通知存款的利率上(shàng)限，主要目的是规范银行业(yè)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行(xíng)负债成本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负债端(duān)成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利、补充净(jìng)资本(běn)、降低金融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下(xià)降(jiàng)，也为资产(chǎn)端(duān)的贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济(jì)融资成本进(jìn)一步(bù)打开空(kōng)间。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)宏观首席分析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提到，新规对于规范协定存(cún)款定价秩序作用较大，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银(yín)行负(fù)债成本。该团队(duì)预(yù)计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降(jiàng)低银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)表示(shì)，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券；同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　川财证券(quàn)首席经(jīng)济学家陈(chén)雳(lì)则表(biǎo)示，在当前整个经(jīng)济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进(jìn)一步释放市场流动性、活跃消费是一(yī)个重要(yào)的、阶段性目(mù)标(biāo)，存款降息调节，对促销费无疑有一(yī)定的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明，当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力(lì)支持”。从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的看法(fǎ)是，货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币政策(cè)之下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到，压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰(tài)君安(ān)董琦(qí)关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然(rán)不(bù)强，外需压力没有完(wán)全(quán)缓解，货币(bì)政策将继(jì)续对经济修复(fù)带来支撑(chēng)作用(yòng)，未来伴(bàn)随经(jīng)济修复，利率水平的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的(de)观点也不谋而合——长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展望未来(lái)货币政策的走(zǒu)向，上述(shù)大型(xíng)银行金(jīn)融(róng)市场研究员认为，需要看到的是，目前经济(jì)处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经(jīng)济复(fù)苏不平衡问题依(yī)然突出，要求(qiú)货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调，在保持信(xìn)贷总(zǒng)量适度增长，市(shì)场(chǎng)流(liú)动性合(hé)理(lǐ)充裕(yù)情况下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实(shí)体经(jīng)济薄弱(ruò)环(huán)节，重点新(xīn)兴(xīng)领域支持，提(tí)升政策精准质效(xiào)。

　　关注四(sì)：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整的(de)同(tóng)时(shí)，有市场观点(diǎn)担心，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以及缓和银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企业(yè)手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率(lǜ)高于活期存(cún)款，但比定期存款存取灵活，两者的(de)共(gòng)同优点是，在保持(chí)资金灵活使用的同时(shí)，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天(tiān)或7天通(tōng)知银(yín)行，即可按(àn)实际存期及支取日相应(yīng)币种档(dàng)次利率计付利息，个人(rén)和(hé)企业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一个具有结算和协定存款双重功(gōng)能的协(xié)定(dìng)存款账户，并(bìng)约定基本存款(kuǎn)额(é)度(dù)，由银行将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款账(zhàng)户中超过该额度的部分按协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计息的一种存款方式。协定(dìng)存款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限(xiàn)最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公业务，通知(zhī)存款既有对(duì)公业务，也有个(gè)人业务(wù)，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存(cún)款基本上以(yǐ)对公活期(qī)存款为主，对一般老百姓的影(yǐng)响不大。对于企业(yè)来说(shuō)，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下(xià)调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外(wài)记(jì)者也注意(yì)到，央行最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一步来看(kàn)，存款利率调(diào)降是否会(huì)刺激超额储(chǔ)蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并非一蹴而(ér)就，且需(xū)要总量政(zhèng)策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养(yǎng)生息，特别(bié)是(shì)在前(qián)期服务(wù)业(yè)修复后，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业产生(shēng)循环，带动收入预(yù)期改(gǎi)善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建(jiàn)议是，应辩(biàn)证看待(dài)本(běn)次降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企业及(jí)居民形成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄(xù)意愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居民增(zēng)加(jiā)消费，促进经济(jì)复苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信心才会回(huí)升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资(zī)、消费，再形(xíng)成(chéng)增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2