美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全东时间5月(yuè)31日(rì)，美国国(guó)会众议院(yuàn)通过了一项关(guān)于联邦政府(fǔ)债务上限和(hé)预算(suàn)的法案，隔日参议院通过，根(gēn)据法案政(zhèng)府开支将受到上限(xiàn)制约直至2024年(nián)结束，但可以避(bì)免发生(shēng)债务违约。根据美(měi)国国会预算办公室(shì)数据，目前美(měi)国联邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于(yú)每(měi)个(gè)美国人(rén)负(fù)债9.4万美(měi)元。

　　事(shì)实上(shàng)，二战以来，美国已103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未曾(céng)出现过实质性债务违约，但债务上限危(wēi)机仍可(kě)从市场预期、流动性、风(fēng)险偏(piān)好、借贷(dài)成(chéng)本(běn)等机制作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者(zhě)表示(shì)，在(zài)目(mù)前美国债务(wù)上限情(qíng)景下，中长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等(děng)新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)将更具韧性，而市场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联储的货(huò)币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年(nián)以来(lái)美(měi)国政府债务共有22次触及(jí)法定上限(xiàn)，每次债务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历的时间长短不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而(ér)在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应(yīng)参差，日经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监(jiān)办公(gōng)室(shì)（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国(guó)彻底违约的可能(néng)性非常低，但此前因为市(shì)场(chǎng)担忧发生(shēng)发生违约，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但这(zhè)次亚洲市场表现相对于美国和发达市场(chǎng)更具韧性(xìng)，得益于较(jiào)佳的盈利(lì)增长前(qián)景和具吸引力的(de)相对估(gū)值，尤其看好中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增长较去年(nián)第四季有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中国(guó)股市的(de)估(gū)值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除(chú)外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债(zhài)务协议的顺(shùn)利(lì)通过消(xiāo)除了美国乃至全球面临的一个(gè)不明朗(lǎng)因素(sù)，进而(ér)短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观(guān)策略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达成一致有确定(dìng)的预(yù)期(qī)，所以近(jìn)期美(měi)国以及全球资本市场并没有对美国(guó)债务(wù)上限问题过度反应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产(chǎn)对于美债危机的叙(xù)事反应(yīng)都较为(wèi)平淡，但野村东方国(guó)际证券资(zī)产管理部总经理兼投资总监肖令君对记(jì)者表示(shì)，从中长(zhǎng)期的(de)资产配置角度出发，诸如(rú)美(měi)债上限等(děng)类(lèi)似的尾部风险(xiǎn)事件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合的下行(xíng)风险，主要考(kǎo)虑两点：一是多(duō)元化低(dī)相关性(xìng)资产配置、二是支付保险费(fèi)的另类(lèi)策略，为组合(hé)提供下(xià)行(xíng)保护。回顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险资产呈左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全现明显的超额收(shōu)益(yì)，因此(cǐ)组合配(pèi)置中保有一定比(bǐ)例的避险资产有助对冲(chōng)投资组合波(bō)动。”肖令君(jūn)进(jìn)一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国(guó)际(jì)金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期(qī)内(nèi)仍会高(gāo)位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险(xiǎn)因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到(dào)，另一方(fāng)面，极端危机(jī)环境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌的(de)特征(zhēng)，如2020年(nián)3月极度恐慌时期(qī)，市场无差(chà)别(bié)抛(pāo)售一切资产(chǎn)增持现(xiàn)金，传统避险(xiǎn)资产随同风险资产一起下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)以期(qī)权(quán)保护组(zǔ)合下(xià)行风险(xiǎn)是(shì)另(lìng)一种方式。美债违(wéi)约并(bìng)非我们的基准假设，如果出(chū)现此类尾部风险，做多波动率、以(yǐ)及做空风(fēng)险资产(chǎn)的衍生品策略将显著受益。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄(huáng)俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的(de)提(tí)升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政(zhèng)策(cè)，对美股也是(shì)一大利好。他还认为(wèi)，美国政府的(de)财政支(zhī)出得到了保证，在(zài)两年(nián)内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美债谈判关键期，美国(guó)三(sān)大股指主涨，“用(yòng)脚投票”的(de)市场报以乐观(guān)。可见随着(zhe)美(měi)债(zhài)上(shàng)限谈判的(de)尘(chén)埃(āi)落定，美股(gǔ)仍有望进(jìn)一步有良好表现。

　　市场重点再次回(huí)到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策和(hé)货币政(zhèng)策上

　　美国参议院已经投(tóu)票(piào)通(tōng)过债务上限法案，市(shì)场关(guān)注焦点再度回到美国未来的财(cái)政政策和货币政(zhèng)策上(shàng)。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果未出(chū)现黑天鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数据(jù)依(yī)赖(lài)原则(zé)，联储可能会持续关注就业(yè)数(shù)据(jù)和工商业(yè)运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，等待(dài)市(shì)场自(zì)然降温至浅萧(xiāo)条(tiáo)后再开(kāi)启降息，年(nián)内(nèi)降息的乐观(guān)预期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济(jì)韧性好于(yú)预期，如果年核(hé)心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联储还会继续加(jiā)息(xī)的可能，但(dàn)加息(xī)周期已接(jiē)近(jìn)尾声，利率基本见顶的趋势不(bù)会改(gǎi)变，因此(cǐ)预计加息(xī)对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美国(guó)财政(zhèng)部预计将可于未来(lái)7个(gè)月发行逾(yú)6000亿(yì)美元的国(guó)债(zhài)。随着市场流(liú)动性收紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或(huò)将(jiāng)随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则称(chēng)，接下来(lái)美国财政(zhèng)部(bù)的工(gōng)作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三个重要看点，即(jí)第一，美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛(pāo)售美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代表的贸易顺差国是(shì)否购买美债；第三(sān)，美(měi)国国内普通家庭可能成(chéng)为购(gòu)买美(měi)债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要(yào)调整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财(cái)政部(bù)发行美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压(yā)。他(tā)总结道，美债的(de)重(zhòng)新发行(xíng)，有(yǒu)可能促使(shǐ)美(měi)联储美联储停止加息和缩表。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未来还会加息(xī)的措辞，需要关注6月(yuè)利(lì)率决议中美(měi)联储是否能进一步确认(rèn)停止紧缩的态(tài)度。

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