用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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