财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离红楼梦多少字瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gò红楼梦多少字u)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生红楼梦多少字品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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