金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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