昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月2武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数7日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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