北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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