今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(sh二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ǎo)央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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