周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖(m桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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