今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报E蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗TF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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