A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度(dù)转型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却一(yī)直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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