北京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平(píng)均小时工资(zī)环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法huàn)，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约见字如晤,展信舒颜，展信安的用法收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据(jù)公布(bù)后，美(měi)股期货(huò)短线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和(hé)金融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了(le)信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的季节性(xìng)因素(sù)相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我(wǒ)们还是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的(de)非农就(jiù)业数据会让(ràng)市场对(duì)于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增(zēng)人数超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于(yú)贵(guì)金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计5月(yuè)是美(měi)联储最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落(luò)的(de)情(qíng)况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息(xī)会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温叠(dié)加市场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行(xíng)。美(měi)国就业数(shù)据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期(qī)的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就(jiù)需要降息，但就(jiù)业市场并不(bù)配合，美国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业(yè)数据(jù)和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美(měi)元指数(shù)和美债收益(yì)率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平(píng)台不(bù)断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率持续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间，美联储表示(shì)美国(guó)银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又(yòu)有多(duō)家区域性银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资(zī)成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业(yè)投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风(fē见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ng)险和衰退(tuì)的共(gòng)同(tóng)影响下，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望(wàng)再创历(lì)史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思(sī)路，短(duǎn)线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金(jīn)的(de)需求实(shí)际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的(de)数(shù)据显示(shì)，今年(nián)第一季度(dù)剔除(chú)场(chǎng)外交易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各(gè)国(guó)央行和中国(guó)消费者(zhě)需求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的(de)白银因需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金(jīn)属中长期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对(duì)于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行(xíng)趋(qū)势的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金(jīn)融市(shì)场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在(zài)当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法