周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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