4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pá四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思i)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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