个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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