尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng>电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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