今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

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　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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