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weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全(quán)年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(zhī)外(wài)，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一(yī)，近年来(lái)经历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiàoweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。