在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(z凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗hě)关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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