近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军(jūn)形象(x公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代iàng)等严(yán)肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是(shì)备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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