近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(bě几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同n)、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络(luò)对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任(rèn)吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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