昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(c0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号hū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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