如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提(tí)到日(rì)股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市(shì)场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日(rì)本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而(ér)美(měi)国的(de)这(zhè)一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和(hé)积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jī大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水n)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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