AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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