昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zà天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜i)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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