射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下游市(shì)场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期(qī)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出(chū)了(le)破发的行情(qíng)，该(gāi)公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正面(miàn)临变(biàn)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也(yě)在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金(jīn)二期等多个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三年公(gōng)司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不(bù)及(jí)和慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外(wài)融(róng)资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括大基夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来增速持续(xù)放缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射(shè)频(pín)领(lǐng)域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了(le)自(zì)身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和广州(zhōu)研发(fā)中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取(qǔ)得(dé)的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

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