4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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