昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一阿富汗改名现在叫什么(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月阿富汗改名现在叫什么原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介阿富汗改名现在叫什么绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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