一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票E2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022TF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zu2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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