国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在美(měi)国多项重要(yào)经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市(shì)场走势(shì)将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助(zhù)协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该银(yín)行股价在(zài)接下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史新低(dī)。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官员正在与其(qí)他银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金融业监(jiān)管的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确发(fā)现(xiàn)了(le)风(fēng)险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储监管不力(lì)有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管方式不够(gòu)自信果断，它(tā)们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公开审查报告(gào)或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)壮大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查(chá)，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的(de)银行强化(huà)适(shì)用(yòng)的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美(měi)元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本规(guī)划(huà)和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬(dōng)季(jì)风(fēng)暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件的(de)地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一(yī)。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一(yī)天，美国商(shāng)务部公布(bù)的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨(chén)向期货日报记(jì)者表示(shì)，上(shàng)述(shù)数(shù)据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高企(qǐ)的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续(xù)上升，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还(hái)需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前(qián)美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发(fā)以(yǐ)及一季度经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示(shì)出(chū)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持(chí)加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记(jì)者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加(jiā)注(zhù)重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息(xī)的态度或将(jiāng)更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图和经(jīng)济(jì)展望(wàng)公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决(jué)议声明(míng)方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续(xù)货(huò)币(bì)政策以及银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发(fā)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方(fāng)面的观点论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议(yì)需要(yào)关注三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未来(lái)的(de)货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不(bù)会引起市(shì)场较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期(qī)美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件溢(yì)出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策(cè)迅速转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息(xī)临近尾声，对(duì)贵金属(shǔ)价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资(zī)产(chǎn)储备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场(chǎng)和美联储对于后(hòu)续货(huò)币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态(tài)势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联(lián)储货(huò)币政策转向的阈值(zhí)区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然(rán)会延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多数(shù)据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续当(dāng)前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而(ér)市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计(jì)在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压(yā)力下(xià)，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较(jiào)多，导致市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面(miàn)美联(lián)储5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会议(yì)这一关键(jiàn)时间(jiān)节点(diǎn)，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足(zú)够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性(xìng)行情，可(kě)根据美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议给出(chū)的(de)指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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