今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(j人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么īn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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