“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi不尽人意是什么意思)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(h不尽人意是什么意思uí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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