编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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