4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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