今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)触动的意思解释，颇受触动的意思点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.触动的意思解释，颇受触动的意思82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度触动的意思解释，颇受触动的意思末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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