近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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